2023年上半年，鋰產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)明顯下行，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利潤(rùn)分配不均，行業(yè)利潤(rùn)大幅向中下游聚集。

在《【觀察】天能動(dòng)力打造儲(chǔ)能引擎，產(chǎn)業(yè)鏈中下游業(yè)績(jī)爆發(fā)》一文中，可以看到受此影響，同為鋰賽道的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)，而上游鋰電原材料企業(yè)業(yè)績(jī)則承壓。

(資料圖片)

日前，鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)（09696.HK）(002466.SZ)、贛鋒鋰業(yè)（01772.HK）（002460.SZ）均發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)，兩家公司歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。

天齊鋰業(yè)增收不增利

天齊鋰業(yè)公布最新半年度報(bào)告。

2023年上半年，受益于主要鋰產(chǎn)品的銷量和鋰精礦銷售均價(jià)較上年同期增加，天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)收益約247.87億元，同比增長(zhǎng)74.95%。

公司的收入主要來(lái)自銷售鋰精礦、鋰化合物及衍生產(chǎn)品。

今年上半年，天齊鋰業(yè)鋰精礦收益同比大幅增長(zhǎng)259.69%，對(duì)收益形成強(qiáng)力支撐，占收益比重約64.66%，比去年同期翻番。

而同期鋰化合物及衍生產(chǎn)品收益則同比下滑近10%，占收益比重35.34%，占比下滑將近一半。

從收入來(lái)源看，中國(guó)大陸貢獻(xiàn)了83.05%的收入，而海外市場(chǎng)則貢獻(xiàn)了16.95%的收入，與去年同期基本相當(dāng)。

上半年，天齊鋰業(yè)歸母凈利潤(rùn)約64.47億元，同比下降36.98%，每股盈利3.93元，同比下降43.29%。

增收不增利，與鋰價(jià)走低有關(guān)。

2023年起，由于全球鋰供需緊缺逐步緩解，鋰產(chǎn)品價(jià)格隨著鋰需求增速放緩有所回落。今年上半年，天齊鋰業(yè)鋰化合物及衍生物產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，導(dǎo)致鋰化合物及衍生物產(chǎn)品毛利下降。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2023年上半年，電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰均價(jià)分別為33.3萬(wàn)元/噸和35.7萬(wàn)元/噸，分別同比下滑23.6%和13.1%。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，鋰化合物及衍生物產(chǎn)品毛利率下降約9個(gè)百分點(diǎn)。而鋰精礦毛利率則大幅提升近15個(gè)百分點(diǎn)。

利潤(rùn)下滑導(dǎo)致天齊鋰業(yè)的股價(jià)進(jìn)一步承壓，今年以來(lái)，公司股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌超18%。受行業(yè)大環(huán)境影響，另一家礦業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)中期業(yè)績(jī)也有相同表現(xiàn)。

贛鋒鋰業(yè)毛利率驟降

2023年上半年，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約181.12億元，比上年同期增加26.5%；母公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)溢利約58.77億元，比上年同期下降19.0%。

贛鋒鋰業(yè)的收入來(lái)自銷售鋰化合物、金屬鋰、鋰電池及其他產(chǎn)品。

今年上半年，鋰化工產(chǎn)品受價(jià)格影響下跌較大，而贛鋒鋰業(yè)是全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商、國(guó)內(nèi)最大的鋰化合物供應(yīng)商。

由于鋰行業(yè)市場(chǎng)需求波動(dòng)、鋰電下游客戶庫(kù)存水平控制等因素，贛鋒鋰業(yè)的鋰化工板塊產(chǎn)品的整體產(chǎn)銷量水平受到一定影響。

上半年，金屬鋰和鋰化合物板塊收入占比進(jìn)一步提升，但成本卻上升，導(dǎo)致毛利率大幅下滑。同期贛鋒鋰業(yè)的毛利率為22.8%，同比大幅下降37.7%。

事實(shí)上，相較于天齊鋰業(yè)等同業(yè)，贛鋒鋰業(yè)的毛利率并不占優(yōu)勢(shì)。這也主要是因?yàn)橼M鋒鋰業(yè)產(chǎn)品相對(duì)于其他純鋰礦企業(yè)來(lái)說(shuō)更加多樣化，不僅包括鋰鹽，還包括下游電池等產(chǎn)品。此外各公司對(duì)于上游礦山的合并范圍各不相同，導(dǎo)致毛利結(jié)構(gòu)各不相同。

為持續(xù)獲取上游優(yōu)質(zhì)鋰資源并不斷豐富、降低采購(gòu)成本，贛鋒鋰業(yè)一直在布局上游資源。上半年，阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目投產(chǎn)且產(chǎn)出首批碳酸鋰產(chǎn)品并將運(yùn)回國(guó)內(nèi)進(jìn)行銷售，后續(xù)隨著產(chǎn)能爬坡預(yù)計(jì)在2024年達(dá)到4萬(wàn)噸碳酸鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能。

此外，公司在阿根廷的Mariana鋰鹽湖項(xiàng)目、PPG鋰鹽湖項(xiàng)目也將陸續(xù)推出。公司在澳大利亞MountMarion鋰輝石項(xiàng)目擴(kuò)建至90萬(wàn)噸/鋰精礦產(chǎn)能已逐步完成，目前產(chǎn)能爬坡正在進(jìn)行中。

積極拓展鋰產(chǎn)業(yè)中下游領(lǐng)域

隨著新能源景氣高漲，天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)一直在積極向產(chǎn)業(yè)鏈中下游領(lǐng)域布局。

今年7月，天齊鋰業(yè)斥資以1.5億美元（約合10.73億元人民幣）入局新能源。公司擬以認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本的方式，參與SmartMobilityPte.Ltd.（下稱“SM”）A輪股權(quán)融資。本次認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅忑R鋰業(yè)將持有SM公司2.83%的股份。

本次增資前，SM公司的主要股東為吉利集團(tuán)及梅賽德斯-奔馳，旗下?lián)碛行履茉雌嚻放芐mart。對(duì)于本次投資，天齊鋰業(yè)表示，擬通過(guò)投資新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游車企，為公司展開(kāi)業(yè)務(wù)拓展新的觸角和反饋。

天齊鋰業(yè)有意打造全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，公司表示，多年以來(lái)，公司一直秉持“夯實(shí)上游、做強(qiáng)中游、滲透下游”的發(fā)展戰(zhàn)略。未來(lái)將繼續(xù)夯實(shí)上游鋰資源布局，穩(wěn)步落實(shí)鋰產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)鋰電池價(jià)值鏈的核心技術(shù)儲(chǔ)備，同時(shí)，與價(jià)值鏈上下游的頭部企業(yè)建立多種形式的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以充分把握最新機(jī)遇。

贛鋒鋰業(yè)則積極投身下一代電池技術(shù)研發(fā)，擁有多個(gè)電池項(xiàng)目，如江西新余年產(chǎn)6GWh新型鋰電池生產(chǎn)項(xiàng)目、重慶兩江年產(chǎn)20GWh新型電池研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目、東莞麻涌鎮(zhèn)年產(chǎn)10GWh新型電池及儲(chǔ)能總部項(xiàng)目等。

目前公司已自主開(kāi)發(fā)長(zhǎng)續(xù)航純電動(dòng)汽車應(yīng)用的高安全高比能固液混合動(dòng)力鋰電池，目前一代固態(tài)電池已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)，二代固態(tài)電池安全性能完全達(dá)到車規(guī)要求，研發(fā)樣品電池的循環(huán)性能已達(dá)到車企要求。

在今年上半年鋰鹽收入不佳下，贛鋒鋰業(yè)的鋰電池板塊取得較大增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)新驅(qū)動(dòng)。目前電池板塊訂單火爆，簽約的訂單能夠維持公司產(chǎn)能的規(guī)模。此外，公司電池板塊產(chǎn)能同比去年有所提升，預(yù)計(jì)今年下半年同比將有所增長(zhǎng)。

贛鋒鋰業(yè)表示，公司下半年經(jīng)營(yíng)將會(huì)以風(fēng)險(xiǎn)控制為首要目標(biāo)，注重庫(kù)存管理方面的風(fēng)險(xiǎn)控制，鋰電池業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，鋰電池板塊營(yíng)業(yè)收入和去年同期對(duì)比有所增長(zhǎng)，體現(xiàn)公司上下游一體化戰(zhàn)略發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期來(lái)看，公司將繼續(xù)挖掘鋰電池板塊的潛力并寄予厚望。

目前，贛鋒鋰業(yè)甚至已經(jīng)披露了鋰電池板塊分拆上市的意向性公告，目前正在評(píng)估鋰電池板塊分拆上市的可行性以及必要性。

綜合來(lái)看，雖然兩大巨頭業(yè)績(jī)短期受鋰價(jià)走勢(shì)影響有一些調(diào)整，但中長(zhǎng)期看在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能爆發(fā)需求釋放下，鋰鹽需求端還是具有較大確定性，行業(yè)企業(yè)發(fā)展具備可持續(xù)優(yōu)勢(shì)。

作者|李瑩

編輯|effie

關(guān)鍵詞：